费城联储主席保罗森：未来还需温和加息以抑制通胀

费城联储主席保罗森：未来还需温和加息以抑制通... — Analysis

据CNBC 2026年9月24日报道，费城联邦储备银行主席安娜·保罗森（Anna Paulson）当天表示，尽管美联储上周已加息25个基点，但通胀水平仍远高于目标，她和同事们可能需要在未来继续“温和收紧”货币政策。这一表态加剧了市场对10月再次加息的押注，也呼应了同日纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）的类似观点。

保罗森讲话核心：温和加息仍必要

保罗森在费城地区一场金融科技会议上的预备讲稿中指出，联邦公开市场委员会（FOMC）上周将基准利率上调至3.75%至4%区间，“使政策更接近我认为将通胀拉回2%所需的位置”。她强调，如果经济形势如她预期般演变，“或许还需要一些温和的进一步紧缩”。保罗森明确表示：“展望未来，适度的额外加息是合理的。”这句话被市场解读为美联储仍将保持加息姿态。CNBC分析指出，这一表态较部分交易员的鸽派预期更为强硬。

通胀数据解析：核心通胀居高不下

保罗森在讲话中详细拆解了通胀现状。她承认今年夏天物价压力一度出现缓和，但核心通胀率仍运行在2.5%至3%之间，“远高于我们2%的目标，而且这一缺口几乎没有收窄的迹象”。她甚至坦率评价：“关于今年的核心通胀，我能说的最好情况就是它没有变得更糟。”她还特别指出，除去伊朗战争导致的石油供应冲击和关税因素，通胀依然顽固。据路透社援引经济学家的分析，核心服务通胀粘性是美国通胀回落的主要障碍。保罗森此番言论暗示，美联储在通胀问题上不能掉以轻心。

最新加息路径与市场预期对比

为了清晰展示美联储政策轨迹与市场定价的互动，下表梳理了关键时间节点的利率变化与市场预期：

该表显示，市场已开始充分定价年内至少再有一次加息，且2027年可能继续收紧。

纽约联储威廉姆斯呼应：年内再加息合理

同日，纽约联储主席约翰·威廉姆斯在接受CNBC采访时明确表示，在通胀仍高于目标的背景下，预期年底前再加息一次是“合理的”。他的补充表态与保罗森的立场形成了美联储高层罕见的统一口径。威廉姆斯指出，当前经济并无衰退迹象，劳动力市场依然紧俏，这为继续加息提供了空间。他还强调，美联储将“坚持到底”直至通胀显著回落。两家地区联储主席同日释放鹰派信号，被市场视为美联储内部正在凝聚共识。

劳动力市场与经济产出表现

尽管加息步伐未停，保罗森对美国经济的整体状况仍持谨慎乐观态度。她评价经济产出“一直稳健”，劳动力市场“保持稳定”。她未就具体就业数据展开，但暗示经济减速风险有限。不过，一些分析机构警告，若连续加息导致金融条件过度收紧，可能对消费者支出和企业投资产生抑制。彭博社援引的模型显示，若利率升至5%以上，2027年经济衰退概率将升至35%。保罗森在讲话中未直接回应衰退风险，而是强调当前首要任务仍是抗击通胀。

市场加息预期升温：CME FedWatch数据显示行情

在保罗森与威廉姆斯讲话后，市场对美联储加息的定价迅速调整。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，截至9月24日收盘，交易员认为10月FOMC会议加息的概率已跃升至64%，较一周前的45%显著上升。不仅如此，联邦基金期货市场隐含的2027年底利率达到4.8%，这意味着市场预计在现有基础上还需进行四次各25个基点的加息。10年期美国国债收益率也在本周飙升，触及2004年以来最高水平，反映出长期利率预期急剧上移。

Q1: 美联储是否会在2026年10月再次加息？

A1: 根据CME FedWatch工具，截至2026年9月24日，市场定价显示10月加息概率为64%。费城联储主席保罗森与纽约联储主席威廉姆斯均在当日讲话中暗示支持进一步加息。若通胀数据未出现意外下行，10月加息可能性较大。

Q2: 通胀何时能回到2%目标？

A2: 保罗森指出核心通胀目前为2.5%-3%，且收窄迹象不明显。美联储9月经济预测摘要显示，预计2027年通胀才能缓慢降至2%附近。多数分析师认为，实现目标至少需要一到两年，期间可能伴随数次加息。

总体而言，保罗森的讲话强化了美联储将继续加息的市场预期，年内再加一次已成大概率事件，2027年加息路径仍存不确定性。投资者需密切跟踪后续通胀数据及美联储官员表态。

Market Overview

费城联储主席安娜·保罗森表示，当前核心通胀仍在2.5%-3%高位，可能需要温和进一步加息才能回到2%目标。市场对10月加息概率升至64%，纽约联储威廉姆斯同日呼应。